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发表于 2004 年 10 月 30 日 19:38:03
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门户大变局 网易收购新浪？
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卖掉新浪已经不是一个有待证实的消息，虽然花落谁家仍不可预期，但一场中国门户大变局将不可避免。
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& X9 n% ~- A9 I8 `8 C0 Y( { 并购新浪的消息再次搅动中国互联网业。8月25日，中国一南一北两大媒体同时发布“雅虎与新浪密谋合并”的消息。在中国互联网众多业内人士看来，数家公司参与新浪合并的消息都已不是有待求证的传闻。
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2 ]3 y9 {' \2 ^) L 在中文网络股中，被摩根士丹利称为“中国互联网的最佳代表”的新浪，其营收和利润双双最高，业务线最为宽泛。新浪新闻在网络媒体中形成了近乎垄断的优势，被业内誉为“中国互联网中的央视”。
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9 {7 }: D V/ b Z5 _8 {+ I( s1 ]1 ~1 | 长期以来，股权分散、董事会派系纷争不断的新浪始终不能摆脱被收购的阴影。近几个月来，新浪最大单一股东段永基加快了四通转型保健品行业的步伐，出让新浪股份被迅速提上日程。不仅雅虎等国际巨头对其垂涎，新浪自身也在寻求下家。网易、盛大甚至腾讯，都有可能随时进场，成为主角。
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_+ M- Q* }, c$ A% o: F7 Q3 m4 a 无论最终胜出的是雅虎、网易，还是盛大，一场中国门户网站大变局不可避免地开场了。5 s6 H- y7 Y) ~# J
% j- W# E" c( T! D5 C; x' s 卖掉新浪9 s r5 J/ }' i' [# J1 X$ C
& L) s5 ^/ m: X 作为中国最出色的门户网站，新浪的地位和业绩有目共睹。不过，它天生所具有的缺陷也依然明显：一个由资本而非创业者主导并派系纷争不断的董事会。
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5 s+ _# z! [) N# w 1993年，王志东在四通段永基资助下创建四通利方。1998年，四通利方与台湾华渊资讯网合并，新浪成立。自此，大陆系和台湾系在董事会和管理层中的对峙局面始开始形成。而创始人王志东的股份因融资和合并而不断稀释，主导董事会的是段永基、陈立武等资本老人。9 f' j! t% }3 b. K3 @5 Q
" x# W' R/ \; [$ W( a) }; Q: ], } 上市后，新浪董事会前5位股东是陈立武（13.3%）、段永基（10%）、王志东（6.3%）、姜丰年（5.7%）和曹德丰（4.6%）；形成多位大股东并存的局面。而台湾与大陆的两个派系、资本与实业的两种经营思路，始终使董事会处于难以平衡的权力纷争之中。
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6 J( t! j' w5 z0 R, { 派系纷争的直接表现，便是其CEO三易其主及“两宫”联合执政。从1999开始，新浪四次出现联合执行长、运营长甚至董事长的对峙局面。目前，段永基与华渊老人姜丰年分享主席一职，而台湾人林欣禾和大陆人曹国伟同任COO.今年，CMO张莅政、CTO严援朝、副总裁王欣相继离职。
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在此背景下，新浪的管理框架一直保持割据状态。横向上，华东区同台湾合一，华南区同香港合一，华北区同北京合一；纵向上，分为Sina.com、Sina.net、和Sina Online三块业务。分析人士表示，这种矩阵式管理结构反映出派别较量的痕迹，又反过来对统一管理形成掣肘。7 x! U# e' d) r- U5 K
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2001年6月，走实业路线的创始人王志东被主张资本运作的董事会辞退，具有投资银行背景的茅道临接任CEO.数月后，新浪与阳光卫视实现股份互换，段永基携盟友吴征入主董事会。一位IT评论家说，王志东离开后，新浪董事会再没有强势的实战派代表，只剩一群资本玩家。8 q7 K2 x8 n- }; Q. ~
: y- |" q! w- p. }7 K1 i* t 动荡的人事斗争使管理层无力集中精力进行业务创新，开始更多通过并购扩张，以迎合董事会的偏好。2001年9月至今，新浪先后进行了6次大型资本运作，尤其对已具规模并盈利的公司进行并购。正是这种“以现金买收入”的模式不断推动其业务规模增长，使新浪快速成为门户网的领头羊。
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但这种缺乏内在创新的规模增长并不被资本市场认可。即使新浪营收在今年第二财季达4900万美元，整整两倍于近年从未出手并购的网易，但两者在纳斯达克的市值却一直持平。
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7 |% r0 A* t+ J5 s' _/ o1 b g" h5 @ 于是，在动荡中残喘数年的股东不断套现。自2000年新浪上市到2004年4月，新浪董事会和管理层集体持股由50.3%下降到15%.其中，大股东陈立武和曹德丰，以及前任CEO王志东和茅道临几乎全部套现；联席董事长姜丰年和段永基套现过半。包括CEO汪延在内的现任管理层，股份则极为稀少。
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$ q ~' D7 p& o, `% O4 m' ^; t 至此，“看空”新浪的气氛凸现无余。一位观察人士说：“网易是丁磊的，搜狐是张朝阳的，盛大是陈天桥的，你也需要回答新浪到底是谁的。”事实是，谁都有发言权，但谁都不控制新浪，所以没有人为新浪负责。 O# v$ B n. Q y* }" E2 {
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文章来源：中国企业家 / Views：104 |
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发表于 2004 年 10 月 30 日 19:35:20
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